时间：2008-04-01 12:00:00 点击：89
上周沪深股市出现了持续深幅调整，通过对股价涨跌幅、换手率、市盈率等指标进行观察，我们发现：信息设备板块在市场调整过程中十分抗跌；电子元器件板块无论从资金关注程度还是从估值角度看，都具备了一定的投资吸引力；此外，有色金属、金融服务等行业板块在股价调整中，估值开始得到有效降低。 钢铁板块出现整体下跌 按总市值加权平均法计算，上周申万黑色金属板块成分区间跌幅最大，达到了7．28％。此外，如果以算术平均法计算，黑色金属板块的成分区间跌幅也处于各行业板块前列。这意味着，上周钢铁板块呈现普遍性下跌的格局。事实上，上周钢铁股的走势也印证了这一判断。统计显示，上周区间累计跌幅在7％以上的钢铁股达到了12只，而且包括了宝钢股份(600019行情,股吧)、唐钢股份(000709行情,股吧)等龙头钢铁股。 分析人士认为，钢铁板块出现整体下跌的原因有二：一是整体市场出现调整，市值较大的钢铁板块难免受到负面影响；二是在美国经济或有衰退的猜测中，中国经济未来预期不明，这使得以钢铁为典型代表的周期类股票出现筹码松动的现象。 但是，从行业基本面看，目前几乎没有一位行业分析师看淡钢铁行业。国信证券分析师日前表示，虽然08年将实行从紧的宏观政策，但也仍然要保证宏观经济持续稳定快速发展，这是钢铁行业景气依然向好的根本依据。今年上半年，受成本推动和下游需求旺盛影响，预计钢材价格将继续上涨并维持高位，因而能给钢铁上市公司带来良好的盈利预期。分析师认为，近期调整为投资者提供了买入钢铁股的良机。 此外，按加权平均法计算，上周申万金融服务行业成分区间累计下跌了7．06％，跌幅居各行业第二位，而如果按算术平均法计算，该板块跌幅第一，达到了4．62％。这表明，金融服务板块上周也经历了与钢铁股相似的系统性调整。统计显示，保险类股票以及中小型银行股在金融服务板块中跌幅居前。 权重股拉动家用电器板块大涨 按总市值加权平均法计算，上周申万家用电器板块整体上涨了6．48％，涨幅居各行业板块之首。但是如果按算术平均法计算，该板块仅上涨了0．72％，表现并不突出。这意味着，家用电器板块整体表现较佳主要是由于少数权重股出现了大幅上涨。 具体来看，拉动家用电器指数上涨的个股主要是美的电器(000527行情,股吧)与格力电器(000651行情,股吧)两只权重股。据Ｗｉｎｄ资讯统计，美的电器和格力电器合计占家用电器指数权重接近40％，而上周上述两只股票分别累计上涨了18．67％与11．63％。 美的电器是上周表现最为突出的家用电器类股票。1月14日，美的电器推出新的股权激励计划，相对于原计划，新计划在行权区间、行权价格等方面进行了一定变化，更加有利于公司未来业绩稳定增长以及维护投资者权益，获得市场肯定。公司股价上周大幅上涨与此直接相关。格力电器股价上涨的动力则来自于业绩的超预期增长。公司1月18日公告，2007年净利润从预增50－100％调整为预增100％左右。 此外，如果按算术平均法计算，信息设备、电子元器件板块成分区间涨幅最高，分别达到了3．22％与2．97％。 这表明，上述两个行业内的个股出现了普遍上涨的态势。结合行业基本面看，信息设备行业在3Ｇ以及电信行业整合预期下，面临较大发展机遇；而电子元器件行业在走过2007年的低谷后，今年有望迎来景气上升期，同样值得关注。 电子元器件板块活跃度增加 从换手率角度看，上周以算术平均法计算的区间换手率最高的行业板块分别是农林牧渔、电子元器件与纺织服装板块，区间累计换手率分别达到了29．80％、21．09％与19．71％；而上周区间累计换手率最低的行业板块分别是金融服务、黑色金属与房地产板块，区间换手率分别为9．72％、13．17％与13．29％。值得注意的是，从换手率提升的角度看，电子元器件和交通运输行业上周换手率相对于其前一个交易周提升幅度最大，这意味着，这两个行业板块上周的市场活跃度增加最为明显。 电子元器件板块上周区间累计换手率相对于前一个交易周增加了17．17％。结合该板块的行业基本面以及成分个股普涨的市场走势，分析人士认为，电子元器件板块获得了市场资金较大的关注力度。从行业基本面看，在经历了2007年的寒冬后，不少分析人士都预计电子元器件行业将在2008年走出低谷。虽然在美国经济低迷以及行业自身周期性减弱的背景下，类似于以往的全行业高速增长可能很难出现，但从行业低谷走出的良好预期以及景气度长期低迷带来的相对较低的整体估值，给电子元器件板块带来了较好的投资机会。就具体机会而言，招商证券分析师认为，电子元器件行业细分龙头在产业转移和产业升级的背景下，业绩可能获得较高增长，如生益科技(600183行情,股吧)、长电科技(600584行情,股吧)、大族激光(002008行情,股吧)等个股。 三大行业市盈率低于历史平均水平 经过近期股价持续调整后，我们发现已经有不少行业板块的整体估值开始下降，其中，在申万一级行业中，有色金属、电子元器件以及金融服务的市盈率已经低于了其历史平均水平。 以上年三季报业绩的年化数值作为每股收益标准，时间周期选取从2001年1月18日至2008年1月18日，时间周期以月为标准，并且剔除负值，在上述计算条件下，我们发现电子元器件、有色金属以及金融服务行业当前的整体市盈率低于其历史平均水平，低估程度分别为10．59％、7．80％与2．68％。 造成上述行业估值低于历史平均水平的原因各不相同：电子元器件板块由于行业2007年处于景气低谷，因此全年估值水平并未得到有效提升；而有色金属与金融服务板块当前估值相对偏低，既在于其股价近期出现持续调整，也在于其07年股价快速上涨拉高了平均估值水平。分析人士认为，至少从估值的角度看，电子元器件板块目前是最安全的，而有色金属与金融服务板块则具备反弹的条件。 此外，从市盈率统计还可以看出，农林牧渔板块和采掘板块当前的整体估值水平已经大幅超越了历史平均水平，其高估幅度分别为113．06％与112．12％。农林牧渔板块的估值高企并不令人意外，近期农产品价格的大幅上涨使得相关个股大幅走强，只不过，后续业绩能不能对如此高的股价给予支持让人难有十足信心；以煤炭股为主的采掘板块估值如此之高出乎预料，资产注入、资源价值等因素使相关公司获得了较高溢价，可能是其中的主要原因。