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行 业：钢铁 建筑钢材 普圆钢
发布时间：2022-12-07
预期本月21的价格还会下调，此次调价之后2月份基本不会再有变化。今年春节比较晚，立春在春节之后，工程开工早于往年。开工周的钢厂和社会库存累库量决定了短期内的价格方向，3月中旬到4月会有确定性价格上升。
2019年钢铁价格将走出m形，有两个高点，一个是上半年的高点，跨度暂时比较大，从3月份到6月份；下半年高点在10月份左右。假如2019年3-6月份之间如 期出现上涨行情的话，2019年总体的价格高低点在3300-4800，的价格至少要高过前期螺纹指数高点，我的预测螺纹钢高点是4300左 右。
2）供需预期： 电炉钢2019年增产部分加上2019年要投产的部分，总产能是5000万吨左右，真正能够释放的产量是2000-3000万吨。采暖期的限产预计也要达 到这个数。所以基本是平衡状态。2019年的需求较好，出口会有一定增量，国内需求尤其是在华东地区，可能明年4月份到6月份某一个时间段会出现井喷。
3）北材南下： 华东地区钢价的快速下跌导致南下的北材很大一部分往华南走了，所以广东地区的价格也开始下跌，广东达到的目标值是4000-4200元，华东 3800-3900元，现在价格已经接近了这个区间了。春节之前，广西的下跌是有限的。我们要重点关注冬储政策的情况和分流到华东和华南钢材(3827, 13.00, 0.34%)资源情况。因为这会影响到各地区春节以后资源库存累积的情况。
2015年底、2016年初，我提出“从大周 期看，钢铁煤炭行业由于供给侧改革有一个3年左右的上涨行情”。从今年4季度到明年，整个钢铁价格达到了高点，这个高点比我预期的高点提前了一点，主 要是因为前两期的限产。限产地区从2+26向外扩大，导致了供需的严重错配，所以钢铁价格从15年底的1600多块涨到了华东地区到5000多块，广 东是5200。涨到这么高的价格超出了我的预期。
2019年行情判断
针对2019年，我的判断是：螺纹钢的在18年达到2019年12月初的那个高点比较困难，但有可能创新高，且概率比较大，在2019年上半年或者 3-6月份之间。因为的高点在5000多元/吨，而螺纹钢价格指数高点在4100多元/吨，4200元/吨不到。假如2019年3-6月份之 间如期出现上涨行情的话，2019年总体的价格高低点在3300-4800，的价格至少要高过前期螺纹指数高点，我的预测螺纹钢高点是 4300左右。
我认为2019年钢铁价格将走出m形，有两个高点，一个是上半年的高点，跨度暂时比较大，从3月份到6月份；下半年高点在10月份左右。
1）供应方面
因为采暖期的限产，2019年4季度和1季度预计同比肯定是减少的，的数据可能不一定准确，主要是因为2019年上半年中频炉实际产量是在表外。我们 的数字依据都是在实际数据的基础进行的测算数据，与实际的市场情况值相匹配。总体判断为2019年的供应与2019年基本保持平衡。
供应的变数在于电炉钢的增产部分。对于电炉钢的增产，我的判断是从2019年增产部分加上2019年要投产的部分，总产能是5000万吨左右，真正能够释放的产量2000-3000万吨。而现在采暖期的限产预计也要达到这个数。所以基本是平衡状态。
2）需求方面
出口：2019年的出口相对2016年减少了25%-30%，随着国内价格的回落，2019年出口量将相对2019年增长10%以上。预计明年“” 输出比今年大。因为“”基建项目很多都是公司援建的，所以使用的钢材很多都是出口的，这也是出口增加的变量部分。
基建和房地产：螺纹钢等建设用钢主要是用于基建和房地产的。2019年下半年，房地产增量部分将有所减弱，而上半年，房地产用钢需求还是不错的，尤其这两个月，各地土地供给还在增加。估计2019年下半年建筑用钢相对上半年，会减少一点，但上半年不会下降很多。
另外就是基建，基建的规模增量相对2019年会有所减弱，但是总规模还是比较大的。基建发力也是在2019年上半年，有铁路、城市轨道交通和地下管网建设， 像华东地区，尤其是江苏和浙江，江苏是苏南地区，包括长江沿线城市的地铁轨道，在2019年进入建设高峰，浙江2019下半年到2019上半年也在基建的 高峰期。这也是今年杭州库存一度会达到历史低点的15万吨的原因，而且还是在华东地区没有限产的情况下。库存消化的这么快，主要还是因为基建规模相当大。
北京商报记者调查发现，2019年底至2019年1月上旬，钢铁价格出现了“过山车”般的 变动，从一路飙升到节节下探。1月13日，北京商报记者在钢铁工业协会(以下简称“中钢协”)2019年理事会上获悉，此前通过去产能、企业重组等措 施，促使钢材价格合理回归，钢企盈利能力也进一步增强。然而产能警报并未完全解除，此前的钢价上演过山车，钢铁行业依旧面临产能盲目扩张、地条钢死灰 复燃、行业资产负债率高等风险。
市场环境改善
1月13日，中钢协会长靳伟在中钢协2019年理事会议上介绍，通过两年的努力，钢铁行业化解过剩产能总量超过1.15亿吨，以及通过加强行业、企业自律，基本改变了恶性竞争的市场环境，使公平的市场定价体系得以恢复。
钢 价回归理性发展的同时，企业盈利能力也进一步增强。2019年前11个月，中钢协会员钢铁企业累计实现销售收入3.35万亿元，同比增长35.05%，实 现利润总额1578亿元，比上年同期增长1232亿元。一些长期亏损的企业也实现了扭亏为盈。北京商报记者统计多家钢铁企业业绩报告发现，2019年上半 年多家钢铁公司业绩创新高。
首钢股份2019年上半年实现净利润9.49亿元，同比增长56倍，创公司上市以来半年度盈利水平。马钢股 份实现净利润16.43亿元，创2009年以来半年度盈利新高。之前连续亏损的ST华菱，上半年净利润为9.56亿元，而2015年、2016年ST 华菱分别亏损29.59亿元、10.55亿元。靳伟建议，钢企要充分利用当前市场形势好转、效益改善的有利时机，进一步通过加强经营管理、推进降本增效、 调整投资策略、加大直接比重等各种方式去杠杆。
价格过山车
而纵观此前的钢铁价格，俨然形成了从轰轰烈烈的暴涨到步步下探 的“抛物线”。供应受限加需求放量导致钢铁价格在一段时间内出现暴涨。环保方面，按照京津冀及周边地区2019年大气污染工作方案实施分类管理，石家 庄唐山邯郸等重点地区采暖季钢铁产能限产50%。而在去产能方面，第七督查组在7月底先后到苏州泰州宿迁3个地级城市，一共实地随即抽查了5家违法 生产的地条钢企业。
在供给受限的同时，市场对钢材的需求却没有减弱，建筑业订单大幅回升，由于库存低并且采暖季供应大幅缩减，钢材价格 上涨趋势明显。数据显示，2019年11-12月的钢材价格大幅度上涨，涨幅达到1000元。2019年12月1日，西本新干线钢材价格指数突破了 5000点大关。
然而，好景不长，淡季不淡的行情并未蔓延至整个冬季，国内钢材市场仍弱势下行。截至1月10日，西本新干线钢材价格指数已 跌至4140点，距离点5230点缩水1090点。据消息，1月8日，25个主要城市中，上海、济南、天津、广州等23个城市螺纹钢价格下跌 50-220元/吨；上海、北京、武汉、沈阳等21个城市热卷价格下跌10-100元/吨。
对于钢铁行业出现价格过山车的表现，厦门大学能 源与经济系林柏强在接受北京商报记者采访时表示，钢价突然出现大幅度增长是非理性的，存在投机成分。目前行业内的“边缘企业”较多，这些企业不完全符 合行业标准，但也不至于被关停。在面对严格的环保督察时，这类企业会暂时关停，躲避检查。这一行为对产量以及供应的影响较大，导致价格在短时间内出现较大 波动。
2019年11月的这轮钢价上涨，快速的地区达到了1000多块，是年内价格的高点，华东地区涨到了5000块以上，广东5200元。12月以后，尤其在元旦以后 个礼拜下跌了近1100块，其中华东地区钢价的快速下跌导致南下的北材很大一部分往华南走了，所以进入华东的北方资源是低于预期的。这也是这两天广东 地区价格每天100块快速下跌的原因。我估计广东达到的目标值是4000-4200元，华东3800-3900元，现在价格已经接近了这个区间了。
按照我的判断，至少在春节之前，广西的下跌是有限的。现在，华东和华南的价格已经基本上调整到位了。北方、华北的市场价格，尤其是东北的市场价格高于南方价 格，贸易商冬储的实际平均成交价格高于华东价格。我预计2月份、3月份的南下的量低于预期的。至少，元旦之前山东地区、华北地区有大量的钢流向合肥、南京 等高钢价区。而这两天，华东地区市场价格相对北方已经没有差值了，北材就难以运过来了。
现在全国钢价不像之前那么大，钢企的销售半径已经 收缩至原来的合理范围。未来在2019年2月份的时候，北方存有的南下钢材资源量。这两天，大家可能注意到了东北的冬储政策，市场对其响应都还不错。下个 礼拜开始，我们要重点关注冬储政策的情况和分流到华东和华南钢材资源情况。因为这会影响到各地区春节以后资源库存累积的情况。
4）阶段价格判断
春节之前：华东贸易商库存目前都不高，终端库存量也很少，基本处于用多少买多少的状况。如果钢铁下降200元，资金状况良好的贸易商和终端都会有冬储欲望。 而实际的冬储量则取决于大家的心理预期。目前我觉得下降100-200元以内会达到双方的心理预期。预测下周和月底会有一波冬储反弹行情，但是我认为反弹 力度不会很大，主要与钢厂价格有关系。
华东地区的沙钢调价低于预期，对于大的贸易商来说，主要是协议库的被动储库，贸易商还是希望冬储 的成本可以更低一点，所以博弈一直在进行。近上有100元的反弹，但没有跟调，也表现了这种博弈。我预期21的价格还会下调，这次之后基本2 月份不会再有变化。2月份的价格基本按21日进行。
春节以后：今年春节比较晚，立春在春节之后，春节之后回暖的时间比较快，工程开工早于往年，预期正月之后就会开工。
开工的周如果钢厂和社会库存的累库不达预期，春节之后会有小幅上涨。
开工的周如果钢厂和社会库存的累库超预期，春节之后会有小幅回调
3月中旬-4月：无论春节刚过后价格是上涨还是回调，之后的3月中旬-4月都至少会有一个月的反弹行情，因为需求已经开启，此后可能再次回调，北方的资源降到合理的价位。根据我的测算，华东地区18年的产量供应总体偏紧，春节之后一定会有反弹行情
一封关于嘉吉操纵普氏指数的行为的举报信，将钢价持续下探与铁矿石价格上扬的矛盾拉到台前：日前，一位不具名的钢铁从业者写给中钢协的举报信在社交平台不胫而走，直指资本嘉吉操纵普氏的MOC平台，利用平台规则漏洞，不断抬升普氏指数价格。
尽管目前还未有声音出面回应，但是这封举报信透露出铁矿石价格与钢价的走势背离的。在基本面供过于求的情况下，铁矿石价格何以支撑，又是否具有持续性？
多位业内人士表示，钢铁产能置换，废钢将逐渐替代铁矿石作为原料，钢铁去产能也会导致对铁矿石需求下降，而全球矿山企业在不断增产，市场的供大于求的局面短期内不会改变，铁矿石高位运行周期不会太长，后续还会弱势下行。
铁矿石价格与钢价走势背离
2019年扬眉吐气的钢价在年末画上了休止符，令钢企焦虑的是，上游原材料进口铁矿石价格指数却与之快速背离上升，显示出进口矿价格的迅猛上涨。
数据佐证这一矛盾现实。1月17日，西本新干线的钢材价格指数在小幅上涨20点后报4020点，距离2019年点5230点，缩水1210点，降幅为 23.14%。与此相对的是，西本新干线的铁矿石价格指数自2019年11月14日报5点后就持续平稳上升，1月17日，铁矿石价格指数已经维持11 天695点高位，较2019年点的600点，涨幅已达15.83%。
然而，更为吊诡的是，铁矿石港口库存一直在节节攀升，供过于求的基 本面并未改变。中钢协的数据指出，2019年12月底全国港口铁矿石库存14655万吨，环比11月增670万吨。1月12日公布的数据显 示，2019年铁矿石进口同比增长5%至10.75亿吨，创纪录新高。
对于铁矿石上扬的情况，业内在接受《华夏时报》记者采访时表示：“短期来讲，钢厂春节前的补库，使铁矿石需求有所增加，但是中长期来讲，铁矿石供应过剩压力很大，价格不具备上涨的条件。”
中钢协在近期的一份报告中也表示，1月铁矿石价格短期回调后仍有上升动力，钢厂春节前补库节奏将影响整体价格走势。
不过，随着铁矿石价格上涨，也有声音指出，作为铁矿石买双方交易定价基础的普氏价格指数有纵的嫌疑。
有业内人士告诉记者，作为铁矿石消费大国，我国铁矿石绝大多数却依赖国外供应，矿山和国内大型钢厂或贸易商会签订长期或短期协议，双方交易定价多依 据普氏价格指数这一报价平台，在普氏价格指数基础上进行加价、减价、折扣、平均等等，而该平台报价往往偏重于矿山买方市场。
难以为继的高价
在铁矿石供过于求的大基本面及钢铁去产能及产能置换的背景下，铁矿石高价的好日子似乎并不能长久持续。
据中钢协近日发布的《铁矿石进口预警监测报告》显示，全球矿山中，位于澳洲的3家矿山，2019年12月放量冲刺年度目标，发运量有明显增加，其中，力 拓12月发货3360万吨，环比11月增加11.89%，同比2016年12月增加14.75%；必和必拓12月发货2673万吨，环比11月增加 16.88%；FMG 12月发货3万吨，环比11月增加20.43%，同比2016年12月增加12.84%。巴西VALE（淡水河谷）2019年12月发货2917万 吨，环比11月减少0.98%，同比2016年增加3.55%。
1月13日，中钢协2019年度轮值会长靳伟公开表示：“整体判断2019年钢铁供需能够保持基本平衡，铁矿石供大于求仍将持续。”
在铁矿石供应充足的同时，随着2019年“地条钢”出清，2019年钢铁去产能步入深水及产能置换对于炼钢原材料的转变对铁矿石需求开始减弱，都给未来铁矿石价格走势蒙上一层阴霾。
近日，工信部发布新修订的《钢铁行业产能置换实施办法》，规定各地区钢铁企业内部退出转炉建设电炉的项目可实施等量置换。即以铁矿石为原料的转炉将逐渐退出，取而代之的是以废钢为原料的电炉。
对于今后进口铁矿石价格走势，华菱钢铁日前在接受机构调研时表示，在当前港口铁矿石库存量大、钢铁行业供给弹性收缩、钢厂废钢使用比上升的供需格局来看，未来铁矿石的价格走势不会很强。
“从 2014年开始，随着矿山的不断增产，全球铁矿石供需关系发生扭转，铁矿石市场呈现供大于求格局，特别是随着供给侧改革、去产能的推进，铁矿石市场供 大于求特征更加明显。”王国清对记者分析，“在近两年的钢价震荡上行中，钢材和原料波段上涨联动过程中，铁矿石价格涨幅稍弱于钢价涨幅。2019年铁矿石 市场的供需格局仍将延续。”将延续。
