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发布时间：2021-02-22
尽管投顾业务所占市场份额不高，但其较高的门槛，一方面成为机构能力的，另一方面也是机构与银行等资金方开展合作的基石。
近日，两家外资证券类——路博迈投资和富敦投资成为国内首批获得投顾的WOFE(外商独资企业)机构，引起市场较大关注。这意味着外资在国内的业务进一步拓展，促进资本市场在良序竞争中发展。
扩大业务范围
3月25日，路博迈(上海)投资管理有限公司(下称“路博迈”)官微发布消息称，经中基协批准，正式获得在境内开展投资建议服务的。
中基协信息显示，在目前17家外资证券类中，路博迈和富敦投资成为批获得投顾的WFOE机构。
获得投顾，便可开展投顾业务。根据中基协备案信息，证券类基金管理人主要发行两种产品：一是作为管理人自主发行的产品；二是与银行、信托等通道合作，机构以投资顾问的身份提供投资建议的产品。
因此，获得投顾对基金管理人来说意义较大。“可以给其他资产管理机构做投资顾问，这样可以拓展业务，扩大规模。”沪上某机构副总经理向《国际金融报》记者表示。
此外，华宝证券分析称，在资管新规及配套文件的指引下，投顾资质对基金的重要性提升。原因有三：一是单层嵌套要求下，投顾模式可节约嵌套层级；二是具备投顾资质是政策引导的合作门槛；三是金融机构内部统一标准的趋势已成，这或使得投顾资质应用延伸至代销等条线，尽管这些条线原则上无需考虑投顾资质。
“投顾”来之不易
但投顾业务的准入门槛较高。2016年7月，为促进相关业务规范化运作，发布了《证券经营机构资产管理业务运作管理暂行规定》，对投资顾问提出了“3+3”的要求。
即符合提供投资建议条件的证券投资基金管理人，必须同时满足两个条件：一是在中基协登记满一年、无重大违法违规记录的会员；二是具备3年以上连续可追溯证券、投资管理业绩的投资管理人员不少于3人、无不良从业记录。
这两个条件拦下了大部分的机构。根据中基协发布的数据，截至2019年底，协会已登记基金管理人24448家。其中，会员机构总计3428家，占比约14%。此外，“3+3”的条件对于中小而言，也较有难度。
因而终仅有约3%的证券类机构获得投顾。根据华宝证券统计的数据，截至2019年1月22日，已登记的证券投资基金管理人共8882家。其中，具有投资顾问的共有279家，占比约3.1%。此外，正在运作的投顾产品数量占正在运作的证券产品的比例约为18.1%。
值得注意的是，在获得投顾的基金管理人中，大规模级别的机构占比较高。华宝证券研报显示，对投顾基金管理人的规模(包括自主发行规模和顾问管理规模)进行下限加总，保守估计10%以上的投顾基金管理人规模超过50亿元。而从整个行业来看，根据中基协数据，截至2月底，50亿元以上规模的基金管理人约占2.1%。
与本土机构合作共赢
那么，外资进入投顾领域，是否会抢占本土投顾市场？业内人士称，无需担忧，终还是凭实力说话。
明汯投资相关负责人在接受《国际金融报》记者采访时表示：“对本土市场是会有影响，但有限。外资在国内也需要一段时间的实盘业绩，如果表现不佳，也会被市场淘汰。”
而良性的市场欢迎竞争与合作。“可以开展投资建议服务后，我们也有机会与更多本土机构合作，强强联合，达到双赢效果。”路博迈公司CEO刘颂表示，这是中国内地金融市场不断对外开放的好例证。
“相信越来越多的外资机构进入国内市场开展业务，与本土同业展开良性竞争，不仅有利于整个资本市场的发展进步，更是对财富管理需求越来越大的投资人负责任的。”刘颂表示。
而未来，与本土机构合作的空间有望扩展。如2019年12月，银发布《商业银行理财子公司管理办法》，明确基金可以通过投顾模式与银行公募理财和理财开展合作。
因而，顾问管理型产品或迎来“第二春”。华宝证券认为，就顾问管理类产品的发行数量看，自2016年起逐年减少，这与阳光时期以来产品形式由投资顾问模式逐渐向契约式自主发行切换的趋势相一致。未来在资管新规的影响下，顾问管理形式的产品数量可能会再次上升。
股权投资基金等同于风险资本(VentureCapital，VC)，欧洲股权和创业资本协会(EVCA)把股权投资定义为投资于企业早期(种子期和创业期)和扩展期的的股权投资。
基金管理公司
股权投资需要以基金方式作为资金的载体，通常由基金管理公司设立不同的基金募集资金后，交由不同的管理人进行投资运作。基金经理人和管理人是基金管理公司的主要组成部分，他们通常是有丰富行业投资经验的人士，专长于某些特定的行业以及处于特定发展阶段的企业，他们经过调查和研究后，凭借敏锐的眼光将基金投资于若干企业的股权，以求日后退出并取得资本利得。
属于流动性较差的中长期投资。股权投资期限较长，一般一个项目可达3～5年或更长，属中长期投资；投资流动性差，没有现成的市场供非上市公司股权的出让方与购买方直接达成交易。需要说明的是，股权投资本身从全球范围寻找可投资项目，并不区分国际国内。
