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江苏埃尔核能电力材料有限公司
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数据显示，4月以来，国内铁矿石日均疏港量304.3万吨，同比增加19.9万吨或7.0%，为5年来同期值。目前长流程钢厂烧结矿库存1669万吨，为近5年来水平，但钢厂采购节奏已经发生了明显变化。主要原因如下：一是成材始终处于高库存状态，并且有很大可能成为全年常态；二是根据我们的计算模型，钢材利润较前几年大幅收缩，截至目前2020年螺纹钢生产平均利润335元/吨，A672A50CL12美标钢板厂家，与2019年相比下降231元/吨，与2018年相比下降幅度更是高达735元/吨。因此在成材高库存、生产利润收缩背景下，钢厂调整采购节奏，以按需采买为主，后期疏港量难以继续增加。 此外，春节后废钢价格大幅下滑，导致铁水成本与废钢价格基本相当。一季度张家港6—8mm废钢不含税平均价格2369元/吨，同期铁水成本2226元/吨，铁水与废钢价差-143元/吨。目前，张家港6—8mm废钢不含税价格2140元/吨，仍然维持较低水平，而铁水成本2125元/吨，铁水与废钢价差-15元/吨。由于铁水与废钢价差大幅上涨，即使钢厂利润回升，钢厂增产，但增量空间也将被废钢替代。
本周螺纹钢库存去化有所恢复。其中钢厂库存为331.36万吨，环比减少36.56万吨；社会库存为893.20万吨，环比减少56.02万吨。库存连续数周保持高去化，导致表观需求持续高出往年15%左右。短期受地产赶工和基建加速影响，去化良好，但是从地产买地数量来看，新增量略显不足。因此，需关注5月过后需求能否继续高速增长。 目前来看，需求端受基建投资加码和地产赶工影响，保持在非常良好的状态。供给端受废钢价格不断抬升影响，未来产量增长速度将放缓。虽然短期基本面支持螺纹钢单边上行，但是需求持续性略显不足，价格上涨空间仍有限。建议投资者近期观望为主，等待价格大幅偏离基本面后进场布局空单。
从上周五市场表现来看，工作报告基本符合市场预期，并无**预期政策公布。*前螺纹钢价格上涨，已经充分反映了市场的乐观预期。而随着*结束，宏观情绪转弱。 从季节性规律来看，5月底至7月，螺纹钢去库速度将明显降低，我们认为本年度的季节性规律仍然不会缺失。并且，一旦出现天气扰动，供给端几乎不会受影响，但需求边际减量将**往年。供应方面，5月28日当周螺纹钢产量394万吨，继续创出新高。从长短流程产能的释放、铁水转移和钢坯进口三个维度分析，我们判断国内螺纹钢供给将达到420万吨/周。需求方面，基建、建筑等进入赶工期，终端需求进入峰值延续状态，在没有新的需求增量下，一旦后期需求边际减弱，去库速度将快速降低甚至出现累库现象。从广州、上海两地未来40天天气情况来看，广州雨天出现频率很高，未来40天中有29天出现降雨，上海未来40天中有13天出现降雨，并且6月中旬雨天出现频率将进一步提升。通过天气变化的时间节点来看，终端需求将逐步减弱，且6月中旬开始需求减量现象可能会更加严重。
